通牛网商业航天核心逻辑全解（附A股核心公司）

1月23日，中科院院士王建宇表示：未来十年将是我国商业航天从产业启航到规模化爆发的"黄金十年"，实现从"追赶者"向"并行者"乃至"领跑者"转变。下一个十年，商业航天将从“航天技术”走向“航天经济”，成为像水电煤一样的基础设施。通过技术突破、生态优化、应用深化，中国不仅将成为航天强国，更将孕育出世界级的商业航天产业集群，赋能千行百业。一、商业航天星辰大海的底层逻辑商业航天迈向“星辰大海”的浪潮，背后是由技术突破、经济规律、国家战略和市场应用共同构成的坚实底层逻辑。它远不止于太空探索，更是一场关乎未来竞争力的系统性变革。

（一）资源抢占与战略卡位太空中的轨道和频率资源具有稀缺性，国际电信联盟(ITU)对低轨卫星轨道资源遵循“先占先得”的规则。这意味着，谁能率先部署卫星星座，谁就能在未来的空间资源利用中占据主动。超大规模申请：中国在2025年12月向国际电信联盟（ITU）一次性申报了20.3万颗卫星的频轨资源，中国星网、G60等星座规划近3万颗卫星，远超此前市场关注的数万颗规模。这明确显示资源争夺已从企业层面升级至国家战略层面。明确的履约倒计时：根据ITU规则，申请方需要在规定年限内完成相应比例的卫星部署（例如7年内发射首批卫星）才能保留权利。这意味着未来几年每年都需要完成相当数量的卫星部署，发射需求。因此，低成本、高可靠的火箭发射能力成为星座组网的关键。可回收火箭技术是降本的必经之路，而2026年有望成为可回收商业火箭的“元年”。（二）产业带动与生态构建商业航天产业链条极长，覆盖上游的原材料与元器件、中游的火箭与卫星制造、下游的卫星应用与服务。它的发展能强力带动包括精密制造、电子信息、新材料等在内的整个高端制造业生态系统。全国已形成长三角、珠三角、京津冀等商业航天产业集群，通过“上游供应—中游制造—下游应用”的协同，优化资源配置，加速技术迭代。这种“新型举国体制”优势，实现了国家队与民营企业的高效协同。（三）应用驱动与未来范式商业航天的根本生命力，在于其应用能创造巨大价值。当前，其应用已呈现多元化、规模化趋势。通信领域：低轨卫星互联网旨在实现全球无盲区覆盖，未来与6G深度融合。遥感领域：高分辨率卫星影像已服务于智慧城市、环境监测、防灾减灾等。未来前景：太空旅游、太空资源利用等新兴领域，为行业描绘了更广阔的想象空间。总的来说，商业航天迈向星辰大海的底层逻辑是一个完整的闭环：国家战略与资源竞争提供了初始动力；技术突破与成本下降奠定了经济基础；强大的产业链与协同生态构成了供给保障；而广泛且深远的应用需求则提供了最终的价值实现和持续发展的市场拉力。这几大因素相互促进，共同推动着商业航天产业步入高速发展的快车道。二、我国商业航天发展现状（一）政策支持。顶层战略明确，政策体系完善。1.商业航天连续两年写入政府工作报告；2.国家航天局设立商业航天司；3.发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》；4.全国多地出台专项政策。商业航天政策支撑一览表

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（二）技术突破1.2025年：商业航天发射次数占全国宇航发射总数的54%。2.可回收火箭进入密集验证期：①2025年：国家队（长征十二号甲）与民营企业（朱雀三号）首飞并尝试回收，虽未完全成功，但获取了关键工程数据，验证了技术可行性。②2026年：长征十二号甲、朱雀三号将再次尝试回收；天龙三号、智神星一号等多款可回收火箭计划首飞，2026年有望成为“可回收商业火箭元年”。

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3.批量化制造：卫星生产线（如目标年产600颗）建设提升规模制造能力。4.新技术降本：3D打印等技术应用于发动机等核心部件，实现降本增效。（三）产业规模。市场快速增长，产业链趋于完整。2025年市场规模预计达2.8万亿元；企业数量超600家；已形成覆盖火箭、卫星、发射服务、应用的全产业链。（四）资本参与。融资活跃，资本看好长期发展。2025年底，上海证券交易所明确了商业火箭企业可适用科创板的第五套上市标准，将“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”作为关键指标。这为尚未盈利但技术领先的商业航天公司打开了资本市场的大门。2025年行业融资总额达186亿元，同比增长32%；多家头部企业启动IPO进程。我国商业航天公司IPO一览表

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三、商业航天产业链（附A股核心公司）商业航天产业链围绕“资源争夺倒逼发射提速，技术突破聚焦成本下降，核心环节率先受益”这一逻辑链展开。当前正迎来“政策、技术、资本”的三重共振，部分具有实锤核心逻辑的上市公司已经展现出清晰的竞争优势。商业航天的核心矛盾是“低成本发射需求”与“高成本火箭制造”的矛盾，因此核心股主要集中在能降低火箭制造成本、提升发射效率的环节，包括：1、发动机关键材料/部件(如涡轮泵、推力室、高温合金)；2、箭体结构件(如整流罩、燃料贮箱、一级尾段)；3、可回收技术配套(如3D打印零部件、传感器、导航系统)；4、火箭总装/测试服务(如数字化工厂、智能产线)。5、卫星制造组网(如“星网工程”、低轨卫星星座组网)为商业火箭核心环节(发动机、箭体结构、可回收、3D打印技术、星座组网等)提供关键配套产品或服务的上市公司，其业绩增长与商业火箭发射需求深度绑定，是商业航天产业链中高壁垒、高弹性的核心标的。这些环节的上市公司通过与蓝箭航天、星际荣耀、天兵科技等头部商业火箭企业合作，深度嵌入商业火箭供应链，受益于2026年及以后的高频发射需求。（一）商业航天产业链全景商业航天产业链全景图

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商业航天产业链核心A股公司

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（二）火箭核心价值火箭的核心价值环节集中于发动机(占火箭成本约30%)和箭体结构(占约20%)。商业航天火箭核心价值对照表

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主流火箭材料核心A股公司

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3D打印技术因能适配发动机复杂结构(如内部极复杂流道、轻量化点阵结构)，已成为降本增效的关键技术。3D打印技术尤其适合制造火箭发动机的复杂结构，能显著降本增效，国内如蓝箭航天等企业已积极应用。为这些环节提供关键技术、材料或制造服务的公司，将直接受益于产业的发展。四、部分核心逻辑公司详细解读(一)发动机关键材料/部件：“心脏”的守护者1.斯瑞新材(688102)：发动机推力室材料独家供应商市场地位：火箭推力室材料领跑者，铜铬触头市占率处于国内领先地位。核心业务：主营纳米晶铜合金材料(用于火箭发动机推力室内壁)，是全球独家供应商，材料能耐受3000℃高温和20MPa压力，支持发动机50次以上重复使用。斯瑞新材(688102，火箭发动机核心材料龙头，纳米晶铜合金内壁技术比传统材料耐高温性提升50%，为天鹊发动机推力室内壁独家供应商)。商业航天业务：①为蓝箭航天的“天鹊系列”发动机(朱雀二号、朱雀三号)提供推力室内壁，是发动机寿命提升50%的关键材料；②与蓝箭航天形成“资本+业务”双重绑定(出资2000万元参股蓝箭航天)，合作稳定性极强。财务数据：2025年Q3航天业务收入同比增长150%(占总营收的10%)，毛利率超50%(远高于整体24.04%)。中天火箭(003009，国内小型固体火箭龙头，探空火箭市占率第一，为商业火箭提供小型固体发动机及配套组件)；国科军工(688543，国内少数具备导弹固体发动机总装资质的企业，为多款商业火箭提供固体发动机及配套组件)。2.航天动力(600343)：液氧煤油发动机核心供应商市场地位：A股液体火箭发动机唯一上市主体，在液氧煤油发动机细分市场占有率超80%，形成垄断优势。为超70%国内商业火箭提供动力，深度绑定蓝箭航天、星河动力等头部企业，朱雀三号核心供应商。核心业务：主营液氧煤油发动机(YF-100系列)及新一代液氧甲烷发动机(YF-209)，是可回收火箭发动机部件的主要供应商。商业航天业务：①2025年上半年发动机交付量同比翻倍，新签15亿元订单；②绑定朱雀三号(蓝箭航天)，已获其2026年15次发射任务的发动机配套订单(单次服务费约8000万元)；产品覆盖朱雀三号的一子级(9台并联YF-100N发动机)、二子级(YF-209发动机)，支持火箭重复飞行10次以上。财务数据：2024年净利润-1.8亿(传统业务亏损)，但商业航天业务收入占比超60%，2025年Q3净利润-1亿(亏损收窄)。风险提示：传统业务(矿山、能源泵系统)盈利能力下滑，需关注商业航天业务的规模化落地。3.钢研高纳(300034)：高温合金材料龙头市场地位：商业航天发动机材料市场占有率超60%，深度绑定蓝箭航天、星际荣耀等头部企业。核心业务：掌握国内80%以上牌号高温合金生产能力，产品最高承温突破1250℃(达国际先进水平)，用于火箭发动机涡轮叶片、涡轮盘等核心部件。商业航天业务：①为蓝箭航天的“天鹊-12B”液氧甲烷发动机提供涡轮盘(火箭“心脏”的核心部件)，是发动机稳定运行的关键保障；②产品通过NASA认证，可用于国际商业火箭项目(如SpaceX的星舰)。财务数据：2025年Q3净利润同比增长45%，商业航天业务收入占比超30%(2024年为15%)。(二)箭体结构件：“躯体”的制造者箭体结构件是火箭的“躯体”，占火箭总成本的20%-30%，其轻量化、高强度特性直接影响发射成本与回收可靠性。1.超捷股份(301005)：箭体结构件龙头供应商市场地位：国内规模领先的紧固件与连接件龙头企业，同时布局商业航天、人形机器人领域。核心业务：主营高强度精密紧固件及异形连接件，是蓝箭航天的核心供应商，提供朱雀三号一级尾段、整流罩、燃料贮箱等关键结构件。商业航天业务：火箭箭体结构件批量交付蓝箭、天兵、中科宇航，单箭价值约1000万元；朱雀三号独家供应商(单箭价值量约2500-3000万元，占火箭总成本的15%)。产品覆盖朱雀三号的一级尾段(承受巨大推力与振动载荷)、整流罩(保护卫星穿越大气层，占火箭总成本的15%)、燃料贮箱(采用钛合金材料，减重40%)。2025年相关订单额预计超15亿元(同比增长120%)，已与蓝箭航天签订2026年15次发射配套订单；产能规划：现有1条产线(年生产能力对应10发火箭)，第二条产线预计2026年二季度初建成(产能翻倍至20发/年)。2.广联航空(300900)：火箭结构件核心供应商核心业务：通过子公司天津跃峰为蓝箭系列火箭(朱雀二号、朱雀三号)提供结构件，是蓝箭航天的重点外协厂商。市场地位：国内唯一同时为SpaceX和蓝箭航天提供核心锻件并通过NASA认证的民企；商业航天业务：子公司天津跃峰为朱雀系列火箭重点外协厂商，提供箭体结构件精密制造服务为蓝箭航天提供箭体主结构、发动机机匣、燃料贮箱等高端锻件(单次价值量约800-1000万元)。2025年一季度航天业务收入4100万元(同比增长50%)，主要来自蓝箭航天的结构件订单；2025年7月启动“航天运载火箭贮箱集成项目”(采购20台专用设备)，计划年产10发火箭贮箱。技术优势：拥有φ2250~φ5000火箭贮箱焊接设备(国内首家深度布局火箭箭体生产领域)，能生产大尺寸、高精度的火箭结构件。3.派克新材(605123)：火箭锻件专家核心业务：主营航空航天用锻件(如火箭发动机机匣、燃料贮箱)，是国内同时为SpaceX和蓝箭航天提供锻件的民企。市场地位：航空航天锻件专家，产品通过NASA认证，可用于国际商业火箭项目。商业航天业务：为蓝箭航天提供箭体主结构、发动机机匣(单次价值量约800-1000万元)；2025年商业航天业务收入占比超20%(2024年为10%)。(三)新技术材料（3D打印）1.铂力特(688333)：金属3D打印零部件龙头铂力特是全球唯一火箭发动机推力室3D打印量产企业，商业火箭部件交付市占率100%核心业务：采用电子束熔融(EBM)与选择性激光熔化(SLM)技术，为火箭发动机提供涡轮泵壳体、推力室等核心部件，是国内金属3D打印定制化产品的龙头。市场地位：民营火箭发动机部件市场占有率超60%，整体市场占比超40%；商业航天业务：2025年商业航天订单超5亿元(同比增长45%)，覆盖蓝箭航天、星际荣耀、银河航天等客户；为蓝箭航天的“朱雀三号”提供3D打印推力室(单箭价值量约1000万元)，减少零件数量30%-50%，缩短制造周期60%以上。为天鹊发动机等提供3D打印推力室组件，为“龙云”发动机(长征十二号甲主动力)提供核心构件。为星际荣耀的JD-2液氧甲烷发动机提供涡轮泵零件，助力发动机完成50秒试车(相关收入超1.8亿元，占2025年Q3总营收的36.4%)。产能规划：投资20亿元建设的渭南金属打印基地(2026年达产)，新增产能10万件/年(卫星/火箭部件)，可满足3000颗卫星+50枚火箭的3D打印需求。2.银邦股份(300337)：3D打印结构件供应商核心业务：通过参股公司飞而康(持股17.27%)为蓝箭航天的“朱雀三号”提供3D打印发动机及箭体结构件(单次价值量约1500万元)。市场地位：航天3D打印业务毛利率超40%(显著高于银邦股份整体9.34%)。商业航天业务：2025年订单超1.5亿元(占飞而康航天收入的80%+)，主要用于朱雀三号的发动机喷管、涡轮泵叶轮等部件。(四)可回收技术配套：“重复使用”的关键可回收技术是商业火箭降低成本的核心(如SpaceX的星舰可重复使用10次以上)，其配套环节(如3D打印、传感器、导航系统)是“铲子股”的高弹性赛道。1.航天电子(600879)：惯性导航与数据链龙头核心业务：主营惯性导航系统(精度0.001/h)、箭载数据链设备，用于火箭的姿态控制与地面通信。市场地位：火箭控制系统、遥测系统市占率超90%(长征系列80%电子设备出自航天电子)。商业航天业务：为蓝箭航天的“朱雀三号”提供惯性导航系统(单次价值量约300-500万元)；支持火箭与地面通信及卫星入轨数据传输，已通过朱雀三号首飞验证。2.高华科技(688539)：箭载传感器网络龙头核心业务：主营高可靠性传感器及网络系统(如压力、温度、振动传感器)，用于火箭的状态监测(覆盖发动机、箭体所有关键部位)。市场地位：军工级传感器龙头，响应时间<1ms，技术具备不可替代性。商业航天业务：为蓝箭航天的“朱雀三号”提供箭载传感器网络(1600+传感器，单次价值量约150万元)；客户覆盖箭元科技、蓝箭航天等头部火箭企业，市占率超60%。3.能科科技(603859)：数字化工厂服务商核心业务：为蓝箭航天提供数字化工厂和智能产线建设(如火箭制造执行系统(MES)、数字孪生平台)。市场地位：智能制造业务毛利率超35%(2025年Q3数据)。商业航天业务：2021年起与蓝箭航天合作，累计订单数千万元；提升蓝箭航天的生产效率30%+(通过数字孪生平台优化生产流程)。(五)卫星组网与服务1.信维通信（300136）核心业务：在商业航天领域以“射频技术 + 材料研发 + 精密制造”为核心，形成 “器件 + 模组 + 终端” 全链路供应能力，聚焦星载、地面终端、车载 / 机载三大场景，是 A 股中唯一实锤供货 SpaceX 的核心玩家。1. 高频高速连接器（商业航天 “信号咽喉”）核心优势：SpaceX 星链地面终端全球独家一级供应商，市占率近 100%，形成事实性垄断产品特性：单机价值 200-500 元，承担终端信号传输核心功能，通过 SpaceX 长达 23 个月的严苛认证（127 项可靠性测试），替换成本高达 2000 万美元、周期 18 个月，壁垒极高应用场景：星链二代 / 三代及 Mini 终端，2025 年出货量超 1000 万套，占星链终端总量的 95% 以上2. 星舰通信天线（太空探索新赛道）行业地位：A 股唯一为 SpaceX 星舰供应通信天线的企业产品价值：单套价值约 80 万元，负责星舰发射、在轨通信及返回阶段的信号传输供货进展：2025 年已供货 11 套，2026 年随星舰发射频率提升，预计供货量达 30 套以上。市场地位：客户粘性极强，SpaceX、银河航天等头部企业合作年限均超 3 年，产品品类和业务规模持续扩大。商业航天业务：1. 海外头部企业合作（北美两大商业航天巨头）SpaceX（全球商业航天绝对龙头）合作时间：2021 年开始服务，2023 年一季度正式成为独家供应商合作产品：星链地面终端高频高速连接器（独家），单机 200-500 元LCP 毫米波相控阵天线模组，适配二代 / 三代及 Mini 终端星舰通信天线（A 股唯一），单套 80 万元火箭结构件，2025 年新增业务合作规模：2025 年来自星链的订单占卫星业务收入 70%，预计突破 10 亿元合作深化：2025 年将相关产品全部转由越南基地生产以优化供应链，保障星链终端量产需求亚马逊柯伊伯（全球低轨卫星互联网第二大玩家）合作时间：2025 年新增客户合作产品：相控阵天线模组、高频连接器，适配柯伊伯卫星地面终端合作规模：订单金额超 5 亿元，2026 年量产交付，形成北美双巨头供货格局战略意义：降低单一客户依赖，北美市场份额提升至 25%+2. 国内头部企业合作（国内低轨星座核心供应商）中国星网（GW 星座，国内低轨卫星互联网主力项目）合作产品：星载相控阵天线、地面终端射频组件，适配 GW 星座大规模组网需求合作规模：2025 年新增订单超 3 亿元，2026 年随星座组网加速，预计订单增长 100%+合作定位：国内低轨星座核心供应商，参与 GW 星座标准制定银河航天（民营卫星互联网龙头）合作产品：1.2 万套相控阵天线，单价约 15 万元，总金额 18 亿元合作进展：2025 年已交付 3000 套，2026 年交付完毕，占银河航天相控阵天线采购量的 80%合作深化：共同研发新一代星间链路相控阵天线，提升卫星通信速率 10 倍航天科技集团（国家队卫星研制龙头）合作产品：低轨卫星相控阵天线、星载射频滤波器，适配 “鸿雁星座”“吉林一号” 等项目合作规模：批量交付，年供货量超 500 套，2026 年预计增长 60%合作定位：航天科技集团商业航天领域核心射频供应商2.通宇通讯（0027792）通宇通讯是 A 股唯一同时覆盖 “星载 + 地面 + 终端” 全链路的商业航天供应商。核心业务：以射频与天线技术为核心，深度绑定国内外低轨星座，在卫星通信地面终端与星载设备领域形成独特竞争优势，海外业务占比超 50%，是 SpaceX 星链生态官方合作伙伴。市场地位：空天地一体化通信解决方案提供商，聚焦 “星 - 地 - 端” 全产业链布局；A 股唯一同时为三大商用星座（中国星网、GW、鸿鹄）提供 “星载 + 地面 + 终端” 全系列产品的上市公司。资本 + 订单双重绑定：通过参股蓝箭鸿擎（鸿鹄星座）、垣信卫星（千帆星座）等企业，直接供货中国星网（GW 星座）锁定长期订单商业航天业务：1. 国际头部合作：SpaceX（星链）合作级别：一级供应商，2025 年上半年通过官方接口认证，成为全球少数获此资质的企业之一。

合作产品：MacroWiFi 卫星直连终端、MicroWiFi 天线模组，用于星链地面终端信号转换与覆盖扩展。应用场景：海外偏远地区、矿区、海岛等无地面网络覆盖区域，已在阿联酋、印尼等国交付小批量订单，2026 年预计订单规模超 3 亿元。合作前景：若星链用户 2030 年达 1 亿目标，通宇有望分享约 79.2 亿美元市场需求，终端天线市场占比超 60%。2. 国内头部合作：蓝箭航天（鸿鹄星座）合作模式：深度战略绑定，2024 年底成立合资公司，通宇持股 49%，蓝箭持股 51%核心产品：星载馈电载荷天线、激光通信终端、地面站系统，单星配套价值超 200 万元发射适配：产品设计适配 “朱雀三号” 火箭 “一箭多星” 发射需求，联合测试确保发射成功率订单规模：鸿鹄星座计划发射 1.2 万颗卫星，通宇预计获得超 200 亿元配套订单，2026 年开始大规模交付。

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