晟红网 交出51%控股权！印度再次收割，Vivo为何宁愿割肉也不撤资？
提要：Vivo被迫交出印度公司控股权，这不仅是一家公司的商业失利，更是中国制造出海潮在"逆全球化"时代遭遇的标志性“惨败”。
孔帆｜驻外媒体人
从小米到上海电气，过去这些年，已经有无数中国知名制造企业领教过印度“杀猪盘”的鼎鼎大名。本以为随着美国冷落印度，印度有意在经贸上向中国靠拢，印度人至少在最近能稍微收敛一下。可谁曾想，在坑害外资企业这方面，印度人有着无比坚定的信念：据IT之家消息，7月9日，印度工业和国内贸易促进署一纸批文，正式批准印度本土电子制造服务商迪克森公司（Dixon）与Vivo印度公司设立合资企业，其中Dixon持股51%，Vivo持股49%。
中国的Vivo手机，变成了“Made In India”？
这话既对也不对。
Vivo的前身是1995年成立的步步高，属于后者旗下通讯业务部门，直到2014年才与步步高正式切割。虽然名气可能不如小米等同行，但Vivo是典型的闷声发大财，依靠在中低端市场的性价比，从2021年到2025年，连续五年稳坐国内手机市场出货量头把交椅。
而在以中低端手机为绝对主力的印度市场，Vivo更是如鱼得水，混得那叫一个风生水起。2025年，Vivo手机占据印度市场约21%的份额，全年出货量高达3210万部，超越所有品牌，首次荣登印度智能手机销量之王。
在国人眼里，这是中国手机的骄傲，但在印度政府眼里，他们知道，这是养好的“猪”终于可以宰了。
其实早在2020年，印度政府就出台了Press Note 3（PN3）政策：所有来自与印度陆地接壤国家的投资，甭管干什么，也甭管金额大小，一律必须先通过印度政府逐案审批。
从这时起，中国投资者的噩梦就开始了。既然敢出台这种虽然嘴上不说，但摆明着就是针对中国投资者的政策，印度政府审批通过的效率自然低得吓人——截至 2026 年中，累计约 526 份申请仅 124 份获批。
要想继续留在印度市场，唯一的办法，就是和印度当地的企业合资，并且要让对方获得控股权，即让对方拿到50%以上的股份，让公司在法律上成为印度公司。
于是早在2024年12月，Vivo就与迪克森公司签署了合资意向书，结果又是等了差不多18个月，印度政府才终于批准这次合资。
根据协议，迪克森公司持有新公司51%的股份，Vivo持有49%。Vivo印度分公司将逐渐成为历史，Vivo在印度的手机业务，将逐步转移到该公司名下。
所以从整体来说，Vivo还是那个Vivo，依旧是正儿八经的Made In China；但在印度，Vivo在当地的业务，在法律上确实已经变成了妥妥的Made In India。
在中国制造蓬勃发展、所向披靡的今天，印度人居然能反过来吃掉一家中国明星企业在本地的业务，这足以堪称奇迹。
老板变成打工仔，你还得谢谢人家
这次收购，意味着什么？
首先，2025年Vivo在印度卖出了3000多万部手机，其中2000多万部都是在印度本地生产的。这意味着，从今以后，Vivo在印度市场的生产利润，三分之二都要归到这家新公司旗下。
除此之外，Vivo分别于2015年和2018年在印度北方邦大诺伊达地区投资建造了两座工厂。前一座设计年产能6000万部，后一座设计年产能1.2亿部。这两家工厂不仅负责为印度市场供货，更是Vivo最重要的海外生产基地，没有之一。
不出意外的话，这两家工厂正是这次股权变动打包出售的核心资产。也就是说，Vivo是把自己在印度最核心的制造环节，交给了一个由印度合资方控股的实体。
遥想2014年，刚刚就任印度总理的莫迪高举“Make in India”大旗，向全球制造业抛出合作橄榄枝：14亿人口、平均年龄仅28岁、智能手机渗透率不足30%，这是全球最后一块尚未被充分开发的“增量市场”。
税收优惠、土地支持、生产挂钩激励补贴……只要你敢来，你能想象得到的任何政府鼓励措施，莫迪政府都敢给。
消息一出，小米心动了，OPPO心动了，Vivo也心动了。2014年，Vivo印度分公司迅速成立；到2020年，以这三大家为核心的中国手机厂商，合力拿下了印度60%的智能手机市场，可谓一时间风头无两。
当时的Vivo，是真心把印度当做“第二个中国”，真的觉得自己能在印度再次创造奇迹。为此分两次掷下合计65亿人民币，建造了我前面提到的那两家工厂。
结果现在，辛苦奋斗12载，所有的成果，全都被印度人用一张轻飘飘的合资批文笑纳。
Vivo现在在印度，本质上已经从“全链条自主的品牌方+制造商”，退化成了“品牌授权方+小股东”。
你出品牌，出技术，出管理经验，但公司决策权和利润大头全落到印度人手里。当年的老板，愣是混成了打工仔。
更要命的是，Vivo在中国积累的"柔性制造"、"质量控制"、"供应商管理"等核心能力，可能也将通过这次合资系统性地转移给迪克森。该公司成立于1993年，名义上是印度最大的本土电子制造服务商，实际就是个给三星、小米等外资品牌代工的印度版富士康。
现在好了，有了Vivo这块肥肉，迪克森终于可以掌握手机制造的全套核心能力，不仅让自己的贴牌生产能力再上一个台阶，解决一直被外人诟病的印度造手机良品率太低的顽疾，更可以为将来本土自主手机品牌的崛起打牢生产端的地基，为印度自主手机品牌更好的与中国手机竞争添砖加瓦。
很大程度上，咱们这就是在妥妥的“养狼”。
能赚一部分，总比啥都不赚强
既然坏处这么多，这印度市场，咱们是非待不可吗？直接撤走行不行？
对Vivo等中国公司而言，可能还真的不行。
首先，这12年的深耕，Vivo在印度留下的资产可不只是这两座工厂，还包括无数上游零部件供应商和下游零售加盟商，这些心血，或者说“沉没成本”，Vivo根本不可能说放弃就放弃。
其次，当今全球第一大智能手机市场是中国，但经过多年惨烈厮杀，中国市场已经基本饱和。2025年，全国智能手机活跃数量高达11.2亿部，已经基本探及14亿总人口的上限；同年全国智能手机出货量约2.85 亿部，同比上一年份出现0.6%的微降。
这就意味着，国内的手机市场已经进入存量时代，各手机厂商的第一要务是巩固好已有市场份额，曾经那种肆意扩张的美好年代已经不会再回来。
但在印度，2025年，全国智能手机活跃数量仅有7.5到7.8亿部，距离其14亿人口上限还远得很。对比中国的11.2亿部存量市场，至少还有不到4亿部的增量市场空缺，而这正是当今全球第一大增量单一市场。
据多家机构推算，2025年，Vivo手机全球出货量约1.13亿到1.15亿部，其中3210万部被印度市场消化，占比接近28%。真要放弃印度市场，Vivo别说退出全球手机品牌主流玩家行列，这巨大的销量损失造成的资金链危机，就是Vivo必须深思熟虑的。
更需要注意的是，由于冲击高端市场策略的成绩不够理想，2026年第一季度，Vivo在中国大陆出货量仅有1050万部，排名一下子跌落到第四。这种情况下，更显印度市场对Vivo公司“托底”的重要性。
总而言之，对现在的Vivo而言，能赚一部分，总比啥都不赚强。这印度市场，就算明知是“杀猪盘”，Vivo也只能捏着鼻子接受。
结语
印度政府好歹也是一国主权政府，Vivo作为一家商业公司，当然是毫无还手之力。Vivo选择继续留下，那是他们的自由，我们无权干涉，但对于后面跃跃欲试想要到印度碰机会的其它中国企业而言，这场教训，无疑是必须被记住的。
中国制造，或许该走出只靠性价比征服全世界的旧思维了。
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